单机游戏大全-光大证券:医改紧锣密鼓 博弈增速变难 医药板块路在何方
报告摘要
从政策的证券增速视角看医药
中国的医药市场支付结构,以及医改的医改医药方向,决定了国内的紧锣单机游戏大全医药产业必将长期受到政策的重大影响。医药产业投资的密鼓第一命题,就是博弈变难板块理解医改政策的方向。中国医改经过多年的证券增速推进,已经到达了触及利益结构和社会关系的医改医药深水区,改革的紧锣影响力度和范围必将持续扩大。进入2024年以来,密鼓“三明医改”多次出现在国家级的博弈变难板块政策文件中,这就意味着三明模式成为医改必然参考的证券增速单机游戏大全重要方向,对三明模式底层逻辑的医改医药理解和把握,既是紧锣医药产业发展的核心命题,也是密鼓医药投资必须领会的精神内核。从三明医改的博弈变难板块启示中,我们认为医药产业发展的核心必将越来越贴近人民安康办理,药物经济学、医务性收入、分级诊疗、临床指南等核心概念,将在长期发挥越来越重要的作用。
从投资策略的视角看医药
受到政策、宏观经济、科技创新、人口结构与疾病谱等多方面因素交织影响,医药板块的整体业绩增速与结构呈现明显分化态势,过往的纯粹博弈增速的投资策略收益下降,成长的选股思路应当因势利导,除了阶段性成长股之外,还应打开长期成长的选股视角。医药企业的业绩成长无法回避的老龄化是一种结构性影响,院内场景的支付意愿和需求偏刚性,支付能力取决于医保覆盖,医生决策影响大;院外场景的支付意愿和需求偏弹性,支付能力取决于可摆设收入,家庭决策影响大。从财务角度来看,表观增速之外也可以挖掘一些成长的前兆指标。在需求侧不可能无限扩张的情况下,成长必然有代价,击破旧有的护城河可以打开成长空间,建立自身的护城河可以维系成长期。
风险提示:控费政策超预期;研发失败风险;政策支持不及预期;板块估值下挫风险。
(文章来源:光大证券)
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